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黄金现价周五达到每盎司2885好意思元，创历史新高。

财金博客ZeroHedge撰文称，关税担忧鼓动阛阓抓仓水平升至2014年以来第91百分位，与高盛估算的关税避险鼓动金价高潮7%的峰值预测一致。

高重大宗商品盘考团队在最新论述中示意，淌若关税不细目性消退，且阛阓抓仓回反浩大，金价可能会出现边界的战术性回调。

尽管高盛的基准预测是金价将在2026年第二季度之前迟缓骤整，但淌若投契性抓仓赶快转头恒久均值，金价可能回落至2,650好意思元/盎司（跌幅7%），

与此同期，央行抓续购入黄金（瞻望至2026年Q2将鼓动金价高潮11%），以及ETF抓仓的迟缓增多（瞻望归拢时辰将带来4%的涨幅），再加上好意思联储降息，则络续相沿高盛2026年Q2金价3,000好意思元/盎司的方向。

但ZeroHedge分析以为，贵金属阛阓的深层问题正在恶化。关于纽约COMEX期货价钱与伦敦现货金价之间的价差（Exchange-for-Physical，交游所对现货价差，简称EFP），若COMEX期货价钱高于伦敦现货金价，套利交游者会在伦敦购买更低廉的黄金，将400盎司金条熔铸为100盎司金条，然后通过贸易客机运往纽约，在COMEX交割以赢得利润。这种套利交游时常保抓纽约和伦敦的金价同步。

但由于阛阓对好意思国对黄金征收10%关税的担忧，EFP近期出现了领会扩大。领先，运载黄金到好意思国需要资本，举例历程瑞士进行精深，使其相宜COMEX交割圭臬，这些资本影响套利利润。淌若好意思国对统共黄金入口征收10%关税，运输黄金到好意思国将变得愈加勤劳，套利交游可能不再成心可图。

由于这一预期，交游员依然初始将黄金转换老友意思国，导致伦敦黄金短少，黄金租出利率飙升。

现在，黄金1个月租出利率（实体需求的纰谬策画）已创下历史新高，因为阛阓交游者们竞相锁定什物黄金以期骗EFP价差赚钱。

而这导致了COMEX交游所库存激增64%（370亿好意思元），交游员们正在交割什物黄金以对冲COMEX空头。

淌若好意思国关税成效，ZeroHedge分析以为，COMEX与伦敦金价的价差（EFP）可能短期飙升至接近10%，然后最终回落至0-10%的区间，具体取决于伦敦和好意思国阛阓的供需情况。

尽管高盛的基准预测以为贵金属不会被征收关税（但他们瞻望工业金属将被纳税），关税风险溢价仍将在EFP弧线上抓续存在。

同期，白银阛阓也出现相似情况，1个月租出利率达到历史新高，导致远期弧线倒挂（尽管SOFR利率高达4%以上）。

况兼，交游者竞相抢购白银以期骗套利契机。

Bullion Brief的Ronan Manly指出，阛阓正处于纰谬技巧：

伦敦贵金属计帐银行（LPMCL）已用尽我方库房中的可交割黄金，因此试图通过英国央行的黄金假贷阛阓借入黄金，但这条路也快走欠亨了。

这些计帐银行（摩根大通、汇丰、瑞银和中信圭臬银行）需要看守一定量的伦敦黄金储备以保证流动性，但现在看起来它们依然莫得有余的黄金来作念到这少许。

伦敦金银阛阓协会（LBMA）成员之间的敌手方风险正在上升，包括作念市商、计帐机构相等他莽撞50家交游商和经纪公司。

阛阓上交游的是“黄金债权”（即电子黄金单子），这些单子现在已被打折交游，因为它们无法随时兑换成什物黄金。

GLD（宇宙最大黄金ETF）的假贷利率（作念空资本）在几个小时内从2.44%飙升至6.29%，凸显了阛阓惊险。

Manly告诫称：

“这意味着阛阓正在透彻惊险……伦敦阛阓已无黄金相沿！”

尽管如斯，高盛仍坚抓2026年Q2金价3,000好意思元/盎司的方向。

高盛以为，由于好意思国计谋不细目性抓续升高，可能会恒久鼓动央行及投资者的避险需求，这为3,000好意思元/盎司的金价方向带来了上行风险。

尽管现在阛阓抓仓水平较高体育游戏app平台，使得短期投资者的入场点迷惑力下落，但高盛仍淡薄恒久抓有黄金，并络续保举恒久黄金交游策略，特地是针对寻求对冲好意思国计谋风险的投资者。